“五一”假期即將來臨，甲醇下游市場備貨正當(dāng)時。期貨日報記者了解到，與往年節(jié)前備貨不同的是，今年甲醇市場“五一”備貨不僅時間上有所提前，且備貨節(jié)奏明顯加快，市場整體也呈現(xiàn)出較大的變化。

 

節(jié)前備貨是甲醇下游市場慣有的行為。據(jù)記者了解，在甲醇市場中，每到假期時間較長時，下游市場會出現(xiàn)一定的備貨現(xiàn)象。市場往往預(yù)期假期結(jié)束后，在剛需補貨的帶動下，會促使甲醇價格進(jìn)一步上漲，備貨的意向會逐步顯現(xiàn)。

 

方正中期期貨研究院上海分院負(fù)責(zé)人夏聰聰告訴記者，每年“五一”、“十一”以及春節(jié)假期，甲醇下游市場都會進(jìn)行一定備貨，但對比而言，“五一”和“十一”備貨量或相對更多，此時正值需求相對平穩(wěn)階段，甲醇現(xiàn)貨市場價格上漲的可能性更大。

 

記者了解到，往年同期，甲醇下游大多數(shù)是在臨近“五一”假期前才進(jìn)行采購，然而今年甲醇市場下游備貨采購開啟的時間提前了不少。自上周開始，國內(nèi)甲醇下游企業(yè)陸續(xù)開啟“五一”節(jié)前備貨，各個下游都出現(xiàn)了不同程度的增量采購。

 

“目前來看，西北出貨好轉(zhuǎn)，庫存快速下降，其中西北地區(qū)甲醇庫存下降至21萬噸附近，較上周下降1萬噸左右，較春節(jié)假期后下降約12萬噸，企業(yè)大部分庫存處于中低位。”齊盛期貨分析師于芃森表示。

 

據(jù)于芃森介紹，依照往年經(jīng)驗，甲醇備貨一般在節(jié)前當(dāng)周開始。近幾年，下游企業(yè)普遍采用了提前2到3周就開始增量采購備貨的方式，一是規(guī)避“五一”期間運輸緊張，二是規(guī)避過高價格對生產(chǎn)成本造成沖擊。“今年表現(xiàn)的尤為明顯，在進(jìn)入四月后的第二周就陸續(xù)開啟了增量采購備貨，且備貨節(jié)奏較往年要快。但整體看下游市場心態(tài)比較謹(jǐn)慎，備貨的總體規(guī)模并不大。”他稱。

 

“大家都知道下游需要在節(jié)前進(jìn)行采購備貨，但是沒有想到今年的集中采購開啟得如此早，在下游增量采購開始之后，市場才發(fā)生了明顯變化：一是西北市場價格止跌反彈，二是庫存快速下降。”業(yè)內(nèi)人士如是說。

 

在中信建投期貨分析師劉書源看來，今年甲醇市場節(jié)前備貨之所以較往年提前，是因為春節(jié)后歸來產(chǎn)業(yè)鏈下游處于利潤低位，且供應(yīng)壓力持續(xù)壓制貿(mào)易商拿貨意愿，導(dǎo)致下游貿(mào)易商、企業(yè)補貨進(jìn)度緩慢，庫存一直維持較低水平。“一季度供強需弱的預(yù)期導(dǎo)致甲醇價格持續(xù)下跌，低價格帶動了下游補貨的積極性，加之五一節(jié)到來，節(jié)后需求預(yù)期較強，促使集中備貨到來。這一備貨變化基本符合市場預(yù)期。”劉書源稱。

記者了解到，隨著近期備貨節(jié)奏加快，甲醇現(xiàn)貨市場出現(xiàn)了較大幅度的反彈。

 

“上周初西北主流企業(yè)銷售價格僅為2060元/噸，但下游趁低價集中采購之后，僅僅用了2天的時間就變成了2160元/噸一貨難求，上周末部分企業(yè)轉(zhuǎn)單甚至炒作至2300元/噸。”于芃森表示，本周西北企業(yè)普遍2260元/噸左右出貨，仍較上周初出現(xiàn)了200元/噸的上漲，漲幅超9%。山東地區(qū)接貨價格自上周初的2370—2400元/噸一度漲至2520—2530元/噸，在快速大幅上漲之后，下游抵觸情緒明顯，主動放緩了采購節(jié)奏，本周下降至2470—2490元/噸。

 

“隨著市場備貨節(jié)奏加快，貿(mào)易商及下游積極補貨，企業(yè)新簽合同大幅增加，企業(yè)庫存有所減少，訂單待發(fā)量大幅增加。甲醇市場價格回升，上游利潤逐步修復(fù)。”劉書源表示，整體來看，部分產(chǎn)業(yè)人士表示未來市場分歧仍舊較大，但節(jié)前基本能維持穩(wěn)定：上游積極排庫，中、下游貿(mào)易商與企業(yè)備貨剛需補庫。

 

夏聰聰告訴記者，下游節(jié)前備貨增加，疊加裝置計劃內(nèi)檢修，部分地區(qū)甲醇廠家?guī)齑嫠讲桓?，存在挺價意向，近期報價穩(wěn)中有升，實際商談成交重心跟隨上移。“在需求增加而供應(yīng)變動不大的情況下，甲醇基本面出現(xiàn)階段性改善，產(chǎn)業(yè)信心受到一定提振，但對于高價貨源操作仍相對謹(jǐn)慎，下游追漲熱情并不高，逢低剛需補貨或節(jié)前適量備貨為主，整體備貨規(guī)模并不大。”她稱。

 

“目前來看，市場節(jié)奏出現(xiàn)了明顯變化，因為下游提前備貨和集中補庫造成了一輪上漲，又因為下游對高價的抵觸出現(xiàn)了回調(diào)。”于芃森認(rèn)為，今年因備貨時間提前會出現(xiàn)較為尷尬的局面。“一方面下游還沒有完全備完貨，目前的庫存尚不足支撐至‘五一’節(jié)后，另一方面下游又對目前價格過快上漲存在抵觸情緒，那么何時啟動第二輪集中補庫，就成為市場的關(guān)注點。”他稱。

 

受訪者普遍認(rèn)為，節(jié)前的備貨行情已經(jīng)部分體現(xiàn)在期貨盤面上。短期，甲醇期價仍或處于偏強振蕩態(tài)勢，但反彈的持續(xù)性存疑。

 

“甲醇生產(chǎn)裝置重啟與檢修共存，且停車時間不集中，甲醇產(chǎn)量未出現(xiàn)明顯縮減，而進(jìn)口貨源預(yù)期增加，甲醇市場大概率進(jìn)入緩慢累庫階段，市場由強現(xiàn)實向弱預(yù)期轉(zhuǎn)換，業(yè)者對于后期并不樂觀。”夏聰聰稱。

 

國泰君安期貨高級分析師袁然也認(rèn)為，甲醇中期趨勢仍或偏弱：“一方面，成本端煤炭下行壓力仍在。保供大基調(diào)疊加進(jìn)口零關(guān)稅，煤炭供應(yīng)量預(yù)計維持高位，電廠庫存較高且面臨季節(jié)性淡季，非電及貿(mào)易商采購一般，坑口價格承壓下行將導(dǎo)致甲醇中樞進(jìn)一步下移。另一方面，供應(yīng)端回歸及新增投產(chǎn)給盤面帶來壓力。內(nèi)地檢修項目回歸、寧夏新建項目提負(fù)，國產(chǎn)供應(yīng)端仍存增加預(yù)期，而歐美需求偏弱、亞洲庫存高位、伊朗裝港正常，進(jìn)口船貨到港或顯著增加，港口基差月差仍然承壓。”

 

袁然稱，甲醇需求端僅有補庫的階段支撐。魯北甲醇招標(biāo)價格受負(fù)反饋傳導(dǎo)，下游對高價較為抵觸；傳統(tǒng)下游盈利性一般，MTO開工處于同期偏低水平。整體來看，中期甲醇價格重心或呈現(xiàn)低位區(qū)間整理。

 

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